来源：中联钢联合钢铁网
成本回落需求萎缩 焦炭费用 随之转弱
近日焦炭市场处于“现货僵持 、期货领跌 ”的转折点 ，在焦价连续上涨五轮累计上涨500元/吨后 ，市场情绪转为谨慎。焦价连续上涨后，焦企利润回升 ，生产积极性较高 ，产量回升，供应端边际宽松预期回升 。需求端钢厂盈利转弱，部分亏损增加 ，钢厂日均铁水产量窄幅下跌 ，钢厂实际需求转弱，考虑节前客观补库需求 ，钢厂采购价维稳 。临近月末 ，随着钢厂深度亏损，钢厂焦化博弈中钢厂话语权走强 ，月底市场提降预期反而升温 ，具体执行仍需关注焦煤的让利空间及钢厂库存回升情况。
成本端焦煤费用 仍存下降风险
9月18日，国家发改委 、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知 ，要求“在确保安全的前提下 ，全力做好煤炭稳产保供“，明确“适时释放煤炭产能储备“ 。随着国内保供力度加大 ，后期供给端改善预期升温 ，终端观望情绪明显，且先线上竞拍流拍率回升，竞拍费用 回落 ，炼焦煤个别煤种出现回落 。
进口蒙煤方面 ，进口蒙煤市场延续偏弱走势。受制于通关车数持续受限，口岸实际可售资源明显偏紧；叠加竞拍市场交投冷清 ，买盘观望情绪浓厚 ，进一步压制了口岸现货的挺价信心。现甘其毛都口岸蒙5#精煤报1948元/吨 。
整体来看，政策端预期已迎来关键转折 ，保供信号持续释放 ，对现货市场情绪形成显著压制，焦煤供应偏紧的逻辑正从现实紧缺转向政策博弈 。焦煤高位费用 或将有所回落。
焦炭供应边际修复钢厂需求或将萎缩
焦企生产成本居高不下 ，焦企亏损减产 ，产量萎缩；下游采购补库，焦企库存持续回落 ，供应逐步萎缩 。当前多数焦企仍处于亏损状态 ，复产动力不足，焦炭供应紧张格局难有改善 。
随着焦价连续上涨，涨幅较为可观 ，焦企利润得到实质性修复。据调研显示 ，近来 全国平均吨焦盈利已回升至55元/吨，山西 、河北等地部分焦企实现百元以上的盈利 。大部分焦化厂生产积极性提升 ，独立焦企产能利用率回升至67% ，较之前开工上涨3% 。近来 受制于焦煤供应相对紧张和安监高压，焦企开工率仍处于偏低水平 ，供应增量相对有限 ，多是边际修复而非趋势性增长。
需求端是当前市场走势的主要矛盾 。近来 重点钢厂日均铁水产量维持在237.63万吨的高位，对焦炭形成刚性消耗 ，对焦炭需求仍是一定支撑；同时钢厂盈利处于年内低谷 ，超过九成钢厂处于亏损状态 。“金九 ”旺季预期落空，钢厂对高价原燃料的抵触情绪强烈 ，近来 临近双节 ，钢厂仍有一定被动补库需求，实际采购策略局限于刚性消耗。月末市场传言焦炭首轮提降或已提上日程，焦价即将转入弱势下跌通道 。
综合来看 ，焦炭成本炼焦煤费用 在供应逐步释放影响下或将出现松动；钢厂亏损增加及高炉检修减产增加焦炭需求转弱 ，同时钢材费用 弱势波动，钢厂高成本压力增加 ，或降本为主 ，对焦炭降价预期增强 。叠加焦化厂利润修复开工回升，供应边际释放 ，焦炭供需格局或将改变 ，焦价或进入下跌周期。考虑节前钢厂补库需求，费用 持稳为主。随着焦炭供增需减 ，焦煤费用 下跌让利 ，焦价将转向降价趋势 。
