财联社9月17日讯（记者高艳云）北京时间9月17日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00% ，这是自2023年7月以来首次加息 。

　　“靴子 ”终于落地
，市场最关切的问题随之而来：这是否意味着新一轮紧缩周期的开启？对A股又将产生何种实质性冲击？

　　梳理中金公司、国联民生 、粤开证券
、华泰证券、中信证券 、中信建投等六大券商首席观点发现，市场主流研判已形成三点共识 ，一是本次加息更多被视为“预防式
”或“单次”行为
，而非持续紧缩的起点；二是外部流动性收紧虽构成短期压力测试，但整体外溢风险可控；三是A股走势正逐渐脱钩外部扰动 ，在国内基本面修复与政策托底下，有望走出独立行情
，科技成长板块仍是中长期配置主线
。

　　中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，本次美加息可能不同于一般的美加息周期开启 ，对A股能否有持续影响尚待观察
，若仅为短期甚至单次加息，其影响会相对有限 ，且A股近期已有较充分反应。

　　国联民生证券首席经济学家陶川认为
，外部流动性收紧的负面冲击，本质上是一场内外基本面博弈的“深度压力测试 ” 。不过 ，即便美联储9月加息
，也并非新一轮持续紧缩周期的开启，因此其整体外溢压力相对可控
。伴随着国内宏观政策的密集落地与托底显效 ，叠加A股科技成长板块与全球景气周期的深度共振
，人民币资产的中长期配置价值与性价比优势正迎来加速凸显的契机。

　　中信建投证券策略分析师夏凡捷在研报中提到，加息“靴子落地
”则能够凝聚共识 ，开启新一轮行情 。这一反攻行情可能持续到10月28日下一次美联储FOMC会议之前。市场焦点有望转向三季报业绩的兑现能力，景气度较高且近期未出现明显恶化的通信
、电子、国防军工 、建筑材料、油气开采
、煤化工、煤炭 、油运等有望获得资金关注
。

　　粤开证券首席经济学家
、研究院院长罗志恒表示
，预计年内仍有一次加息，后续路径高度不确定；美债收益率上行风险犹存 ，美股“AI牛市”面临更大不确定性；中国经济及金融市场面临一定压力
，但总体影响可控。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘分析称，联储10月加息的必要性下降 ，预计12月再次加息为基准情形
，而2027年美联储的加息路径取决于后续经济数据表现，特别是就业市场是否将持续改善 ，进而推动工资增速回升
，以及通胀的走势 。

　　中信证券海外宏观分析师韦昕澄在研报中提到，预计美联储年内将再加息25bps ，明年可能按兵不动
。美国金融条件近来 难以有意义地宽松
，在增长叙事下应寻找有基本面支撑而非仅受益于流动性的资产。

　　复盘2015年至今美联储货币政策对A股各大指数的影响来看，加息落地次日 ，沪指平均上涨0.11%，沪深300平均下跌0.11%
，中证500平均上涨0.33%，中证1000平均上涨0.55% ，创指平均上涨0.19%；美联储加息5日、10日
，五大宽基指数涨跌幅告负；加息20日，上证指数平均下跌1.41% 。国信证券研报称 ，若美联储加息属于预防性质
，且国内基本面未受冲击，A股表现仍有韧性
。

　　李求索：美加息未必对全球成长股造成更大影响

　　对于本次加息的性质 ，多位首席经济学家认为不宜过度线性外推。

　　李求索在研报中提到
，近期A股市场波动主要受外部因素影响较大，包括中东局势 、美联储加息预期和美债收益率走高等 ，但上述外部扰动对A股影响多偏短期
、阶段性 。今年A股基本面较好
，上市公司业绩增速有望为过去五年最佳水平；A股市场整体估值具备较好吸引力，上半年面临的结构高估值现象已有较大程度改善
。中期全球货币秩序重构与科技叙事对A股支撑并未改变 ，当下时点对A股市场后市不必悲观，“9.24 ”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。

　　配置上
，建议关注，一是科技成长 ，成长股的表现关键仍在于产业自身景气度和业绩兑现
，在基本面稳固的情况下，美加息未必对全球成长股造成更大影响 。二是 ，综合考虑地缘局势与产能周期位置
，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备 、石化化工等
。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓 ，需要进一步观察。

　　陶川：外资配置人民币资产核心逻辑未根本性改变

　　陶川在研报中提到
，本轮加息产生的冲击更偏短期 。此前市场已较充分消化9月加息的一致预期，全球核心资产费用 也已提前反应。随着“靴子落地” ，全球流动性后续进一步收紧的压力相应减轻
，对全球资本市场
、新兴市场汇率与资本流动的冲击也将边际减弱
。

　　在陶川看来，虽然联储加息通过全球流动性收紧、外部需求放缓等渠道 ，对我国宏观经济产生多重间接冲击，但整体外溢压力可控。宏观经济上
，考虑加息持续性或弱于过往紧缩周期，对外需的负面冲击相对有限 。加息不改国内经济修复主线
。

　　资本市场上 ，陶川认为外资配置人民币资产的核心逻辑并未发生根本性改变。虽然美联储加息加剧中美利差倒挂格局
，或驱动跨境短期投机资金流出；但从中长期维度，我国权益和债券市场资产估值处于合理区间 ，叠加国内经济稳步复苏以及企业盈利持续修复
，人民币资产的性价比和避险配置优势突出 。值得重点关注的是，“924
”行情以来 ，A股与美股的正相关性明显上升
。

　　罗志恒：A股亦有望走出独立行情

　　罗志恒在研报中提到
，就美联储加息外溢影响而言，中国经济及金融市场面临一定压力 ，但总体影响可控。

　　一是中美利差及资本流动压力
，但人民币汇率有望保持韧性 。中国通胀温和而美国通胀高企，实际利差与名义利差的倒挂程度并不等同；当前中国出口及资本市场表现总体积极 ，人民币资产吸引力上升，配置型资金对短期利差波动的敏感度较低
。

　　二是外需增长或面临一定风险。若加息导致美国AI投资需求阶段性降温
，可能一定程度上冲击我国AI产业链出口 。

　　三是A股可能面临阶段性情绪传染风险，但亦有望走出独立行情
。A股走势更取决于经济和产业基本面 ，而非利差压力。中长期看
，随着可能的增量政策出台 、稳市资金逐步进场
、企业盈利加速兑现，市场有望抵御外部环境冲击 ，走出独立行情 。

（文章来源：财联社）